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四大基本面要素促使连豆继续下跌鼠鞭草

2021-02-18 21:30:49  花卉农业网

四大基本面要素促使连豆继续下跌

从期现价格对比来看,虽然连豆目前已经接近现货或者现货仓单价格,但连豆还将完成三段下跌。从基本面看,原因有四:首先,美国大豆种植带天气在其生长关键时期有所转好。5月、6月CBOT基金明借美国大豆种植带干旱天气,实为配合宏观基金逼仓中国大宗进口商品,一度快速拉升大豆期价,新豆合约一度触及牛市高点,基金可以说将美国大豆生长早期的局部地区干旱题材发挥至极限。众所周知,美国大豆生长真正的关键时期是7月、8月,这一时期天气好坏对大豆最终产量影响最大。就美国前期大豆部分干旱地区而言,只要7月、8月天气转好,大豆生产情况将得到极大改善,事实上美国大豆种植干旱地区进入7月以来已经迎来降雨,天气正在改善中,USDA最新公布的大豆生长优良率也因此提高一个百分点。进入8月如果天气进一步改善,前期炒作的美豆大幅减产将不能成立,CBOT基金也将失去做多炒作题材,国内也将消除完成三段下跌的一道重要障碍。其次,连豆主力合约期价接近或者下破现货价格。前期连豆跟随CBOT上涨,现货价格基于国内基本面原因滞涨明显,一度远远低于期价,为国内抵抗CBOT过度投机提供了支持。但随着连豆期价的大幅下跌,目前期价已经接近或低于现货价格,变化迟钝的现货价格转而成为期货价格进一步下跌的障碍。对这一问题的理解,笔者以为应该从多角度予以认识,国产大豆现货价格缺乏变化更多基于销售末期的无效交易状态,加之连豆主力合约为远期合约,我们应该将更多的注意力转移至新豆的定价上,而不应被现在的无效市场价格所迷惑。另外,期货市场对现货价格的预期效应也使得这一障碍并非不可逾越,在某些时段,特别是现货库存较大、销售不畅的情况下,期货价格可以向下牵引现货价格走低。前期由于多空大战连豆9月合约,遗留下大量国产大豆现货及由此而形成的仓单,在新豆上市临近的情况下,对这批陈豆的处理也为期价短时间内下破现货价格提供了机会。而且,目前在各港口进口大豆库存近300万吨,虽然价格高于当前期价,但8月、9月还将到港近400万吨现货,届时新到进口大豆由于CBOT走低、运费下降及基差严重缩水,价格会低于现在的进口价格,这也为期价完成最后探底提供了另一层面的支持。再次,便是汇率问题。人民币升值对市场化程度较高、国际贸易量巨大的大豆价格定价具有重大影响。按进口大豆价格构成诸要素计算,进口成本价格换算成人民币将降低1.86%,加之当前大豆进口数量过大,国内消费不旺,其负面效应还应扩大。从人民币升值原因、升值幅度和国外有关方面态度来看,中国汇率改革还将继续深入,故其影响力也将随之扩大,期价存在与其联动下跌的要求。最后,四川发生的猪链球菌病疫情,对目前本来就低迷不振的饲料需求无疑是雪上加霜,直接导致连豆第三轮下跌行情提前展开。综上所述,上述基本面四点支持连豆展开并完成第三轮下跌,为此,我们不可因为连豆经过两轮大的下跌接近现货价格和目前CBOT基金还持有净多头部位,就盲目以为价格底部已经显现,入场做多。

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